随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(x古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等īn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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