在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě已婚女性英文称呼，女性英文称呼)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产已婚女性英文称呼，女性英文称呼(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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