“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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