在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20战狼3什么时候上映？日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)评价(jià)研(yán)究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào战狼3什么时候上映？)原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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