今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服写照的意思 写照是什么词性务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估(写照的意思 写照是什么词性gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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