金融界(jiè)5月15日消息 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能(néng)下调，但是机构(gòu)分析，央(yāng)行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示目前实际利率(lǜ)的(de)水(shuǐ)平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局(jú)会(huì)议对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给予(yǔ)充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回(huí)落至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要(yào)关(guān)注下周缴(jiǎo)税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自(zì)5月(yuè)15日(rì)起银行协定卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)分析，预计银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款利(lì)率上限的下(xià)调有(yǒu)助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题(tí)。

　　国(guó)君(jūn)宏观研究指出，近(jìn)期部分(fēn)银(yín)行(xíng)调降存(cún)款利率，严格(gé)上不算降(jiàng)息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不足以触发(fā)超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河南、广东卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗等多地中小银行(xíng)（地方农(nóng)商行为主）发(fā)布(bù)公告下调(diào)人(rén)民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国利率体系(xì)的“压(yā)舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮(lún)银(yín)行存款利率调降严格意义(yì)上并(bìng)非(fēi)真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背(bèi)后(hòu)，是储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差(chà)收窄。一、2023年初的(de)人民(mín)币存款维持高位(wèi)，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向消费、房贷(dài)、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金杠杆抬升、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以来，资金利率中枢(shū)回落，资(zī)金杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧(jù)。存(cún)款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑宽(kuān)信用进程(chéng)。三、MLF等政(zhèng)策利率接(jiē)连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调(diào)降客(kè)观上将(jiāng)减轻银(yín)行负债成本，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)，这并(bìng)不足以触发超额(é)储蓄(xù)大规模转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好高股息(xī)资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客(kè)观上，本轮(lún)银行下(xià)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)的效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可(kě)以降低负债(zhài)端成本，保护银行(xíng)净(jìng)息差。当前流动性淤(yū)积(jī)仍未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化为消费。但(dàn)我们觉得(dé)刺激难度较(jiào)大，倾向于(yú)认为(wèi)消费环比修复最快的(de)时候已经(jīng)过去(qù)。再回归经济基(jī)本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端利(lì)率仍有望继(jì)续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗