在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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