金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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