周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你alt="“抄底资金”笑了！单(dān)日(rì)净流入(rù)近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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