5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

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