AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机风味发酵乳是不是酸奶会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机风味发酵乳是不是酸奶构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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