私募基金运(yùn)作即将(jiāng)迎来更全面(miàn)的新(xīn)一轮(lún)监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金(jīn)业协会（下称中(zhōng)基(jī)协(xié)）就起草的《私募证券投(tóu)资基金运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《运(yùn)作指引(yǐn)》）向社会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思月(yuè)证券投资基金法(fǎ)将私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以来(lái)，我国私募(mù)证券投资基金行业发展迅速，规模不断(duàn)增(zēng)加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交(jiāo)易策略(lüè)逐步多元化，交易活跃，投(tóu)资资(zī)产(chǎn)覆(fù)盖股票、基金、债券和场(chǎng)内(nèi)外衍生(shēng)品，已经成为资本市(shì)场重要的(de)机构投资者之一。中基协结合(hé)私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金行业实践，坚(jiān)持规范发展和(hé)问题(tí)导(dǎo)向，起(qǐ)草形成《运作(zuò)指引(yǐn)》，明确(què)底(dǐ)线要求，针对重点问题予以规范，完善(shàn)私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金运作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征(zhēng)求意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计三十二(èr)条，对私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金募集、投资、运作管理等环节提(tí)出(chū)了规(guī)范要求。具体来看：

　　募(mù)集(jí)要求方面，在募集及(jí)存续(xù)门槛要求(qiú)上(shàng)，明确私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金初(chū)始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基(jī)协发布了修订后的《私募投资基金(jīn)登记(jì)备案办法》（下(xià)称《备案办(bàn)法(fǎ)》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一步明确了私募(mù)登(dēng)记备(bèi)案标准，其中(zhōng)就(jiù)提出私募证券(quàn)基金初始实缴(jiǎo)募集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议的(de)是，基金合同中应当明(míng)确约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续(xù)60个交易日出现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币(bì)的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士认为，《运作(zuò)指引》在(zài)衔接《备案办法》募集规模的基础上，增加了存续要(yào)求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后再赎(shú)回(huí)的方式备案(àn)的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶(fú)强除劣(liè)”趋势，中(zhōng)小规模的私募生(shēng)存(cún)难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动(dòng)性风(fēng)险管理，《运(yùn)作指引》要求私募证(zhèng)券投资(zī)基金开放申(shēn)赎(shú)频(pín)率不得高于每月一次。为引导(dǎo)投资者(zhě)理性投资(zī)、长期投资，《运作指引》明(míng)确基(jī)金合同应当(dāng)约(yuē)定投资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合投资要求(qiú)上，为引导(dǎo)私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人提升专业投资能力(lì)，组合(hé)投资、分散风险，要求私(sī)募证券投资基(jī)金采取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投(tóu)资于同一(yī)资产的资(zī)金，不得超过该基金(jīn)净资产的25％；同一私募(mù)基金管理人管理(lǐ)的(de)全部私募证券(quàn)投资基金投资于(yú)同一资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过(guò)该资产的(de)25％。银行活期存款、国(guó)债、中(zhōng)央银行票据、政策性金(jīn)融(róng)债、地(dì)方政府债(zhài)券、公开募集基金等(děng)中国证监会、协会认可的(de)投资品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还(hái)明确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投(tóu)资基金架(jià)构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监(jiān)管要求。私募证券投资基金投资于其(qí)他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者金融机构发行的(de)资产管理产品的，应当明确约定所投资的私募证(zhèng)券投资(zī)基金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)不再(zài)投资除公开募集基金以外(wài)的其他(tā)私募(mù)证券投资基金(jīn)或者(zhě)资产管(guǎn)理(lǐ)产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求上，明确私募基金应当以风险管(guǎn)理、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票、债券等场内标(biāo)的的(de)杠杆融资工具，不得为(wèi)不(bù)适格投资者(zhě)提供(gōng)通道服务，提出集中度(dù)、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益(yì)优先(xiān)与公平交易原则，防(fáng)范利(lì)益输送。对(duì)量化私募证券投资基金在交易系统安全、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保(bǎo)存、产品命名等方面(miàn)提出规范要求(qiú)。进(jìn)一(yī)步细化对私募证券(quàn)投资基金投资运作(zuò)（如(rú)衍生品、境外资产等特殊交易(yì)）的信(xìn)息披露要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基金管理(lǐ)人和私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金信息报送(sòng)工(gōng)作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求(qiú)规模(mó)以上私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金管理(lǐ)人定期开展压(yā)力测(cè)试、建立风险准备金制度等(děng)。具(jù)体来看(kàn)，同一实际控(kòng)制人(rén)控制的私募基金管理人在最近(jìn)一(yī)年度(dù)末合计基(jī)金管理规模在20亿(yì)元以上的(de)，应(yīng)当持续建立健全流动性风险监测、预(yù)警与应急处(chù)置(zhì)、关于预警(jǐng)线与(yǔ)止损线的风(fēng)险管理(lǐ)制度，每季度(dù)至少进行一次(cì)压力测(cè)试。私募基金管(guǎn)理人应当结合市场状况和(hé)自身管(guǎn)理能力制定并持续更新流动性风险应急预(yù)案，明确预案(àn)触发情景、应急程序与措施等(děng)。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通道(dào)业务，私募基金管理人应当对(duì)投资者资金(jīn)来源(yuán)的合规性进(jìn)行审查(chá)，不(bù)得(dé)由投资者(zhě)或其(qí)指定第三方下达投资(zī)指令或者自行负(fù)责(zé)投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融(róng)机构、其他私募基金管理人，金融机(jī)构(gòu)资产(chǎn)管理产(chǎn)品以及其他(tā)私募基金提供规避投资(zī)范(fàn)围(wéi)、杠杆约束(shù)、投资者门槛等监管要求的(de)通道服务(wù)。

　　一位私募人士向期(qī)货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，综合(hé)来(lái)看，私募监管的实际标准在向金融机构(gòu)管(guǎn)理标准看(kàn)齐，《运作指引》如(rú)果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速抹平私(sī)募基金相对其他资管(guǎn)产(chǎn)品的灵活(huó)度(dù)，让(ràng)资金方的投放(fàng)偏好(hǎo)回到(dào)策略表现及管理人的整(zhěng)体运营和服(fú)务水(shuǐ)平(píng)上，而非政策监(jiān)管红利。这将(jiāng)更(gèng)有利于(yú)行业的健康发展(zhǎn)，回(huí)归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施(shī)行后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基(jī)金(jīn)的(de)套利(lì)空间，对存(cún)量基金针对不同情况提出差异化整改要(yào)求，并对重点(diǎn)条款(kuǎn)的(de)整改给予充分过渡期(qī)安排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展通道业务、不符合(hé)最低存续规模等触及底(dǐ)线要(yào)求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募集(jí)规(guī)模及(jí)投资者(zhě)，不得展(zhǎn)期(qī)，新增投资活动获得须符合《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运(yùn)作指引》中关于投资(zī)集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易等投资要(yào)求的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改过渡期，不(bù)强(qiáng)制要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基(jī)金新募集的(de)投资者要求设(shè)置不少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对于存量(liàng)基(jī)金发(fā)生(shēng)基(jī)金(jīn)合同变更(gèng)的(de)，变更后(hòu)内容应(yīng)当符(fú)合(hé)《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)；基金合同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照(zhào)《运作指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中无固定存续期限的私募证券投(tóu)资基金，要求(qiú)在《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明确的基金(jīn)存续期，以促进(jìn)目前存量(liàng)永续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思