昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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