昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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