一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huā作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面n)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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