金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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