在(zài)华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(xìng)股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(d强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题e)股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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