近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦(j异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写iāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨。

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