5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(k蓝宝石的寓意是什么àn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下(xià蓝宝石的寓意是什么)行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：<蓝宝石的寓意是什么/strong>近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。