随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(z绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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