5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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