5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(d一周期是什么意思是多少天ù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据(一周期是什么意思是多少天jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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