上市(shì)公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起(qǐ)退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日(rì)低(dī)于1元，触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标(biāo)，公(gōng)司股票(piào)及(jí)其可转债被终止上(shàng)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)或成为首(shǒu)只因正股退市而(ér)强制退(tuì)市的可(kě)转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上市(shì)，其可(kě)转债已进入退市(shì)整理期(qī)，引发投资(zī)者对(duì)可转债信用(yòng)风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的说法是(shì)，可(kě)转债(zhài)“下(xià)有保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托(tuō)底，投(tóu)资(zī)者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况，也(yě)未发生过(guò)实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历(lì)史或将被(bèi)打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和(hé)回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回的可(kě)能性(xìng)较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划(huà)归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在(zài)很(hěn)大(dà)不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳(wěn)定了。事实上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被终(zhōng)止上市的，其发(fā)行的可(kě)转债及其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在形(xíng)成(chéng)，以上市股为锚的可(kě)转债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑(sù)对可转债的认知了。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼买债”的(de)路径依(yī)赖，学会优择品种，规(guī)避(bì)风险。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券时，要(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思yào)理性评估正(zhèng)股基(jī)本面、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(zhài)券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的。并密切关注可转债(zhài)市场风(fēng)格变化(huà)，及时调整配置比例(lì)和(hé)结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应(yīng)当跟上形(xíng)势变化(huà)。目前关于可(kě)转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市(shì)场明确(què)预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可转债在退(tuì)市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥(yōng)有转股功能等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级(jí)，对(duì)于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产与回(huí)售条款等(děng)相关要(yào)求，适(shì)当(dāng)提升(shēng)准(zhǔn)入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下(xià)，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的(de)变(biàn)化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上(shàng)的(de)短板(bǎn)不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思