用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(云南有哪几个市 云南是几线城市yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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