用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuá抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳n)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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