一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jià自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么o)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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