关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(z利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ài)一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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