用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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