“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(sh小舞去掉所有衣服是什么样子的ì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在(z小舞去掉所有衣服是什么样子的ài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力(lì)减弱，美联(l小舞去掉所有衣服是什么样子的ián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交(jiāo)割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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