尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guā鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星