随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(m健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ǎi)入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(g健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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