4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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