5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别jié)认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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