国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗span>联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在(zài)接下(xià)来的(de)两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承(chéng)认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够(gòu)自(zì)信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前(qián)累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开(kāi)审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破(pò)内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采(cǎi)用(yòng)的流动(dòng)性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包(bāo)括压力测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和(hé)监管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更(gèng)广泛的银(yín)行强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券的(de)未实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的基(jī)础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和符(fú)合条件的地(dì)方政府以及(jí)某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对(duì)小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实(shí)施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一(yī)揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公布的(de)数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居高不下，这加大了(le)美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度(dù)美国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一(yī)季度核心(xīn)PCE物价指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记(jì)者(zhě)表示(shì)，上述数(shù)据(jù)显示出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行信用危机(jī)的尾部效应持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费(fèi)支出在内(nèi)的(de)一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的(de)爆(bào)发(fā)以及一季度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说，这意(yì)味(wèi)着进行政策(cè)选择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对(duì)未来(lái)加息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布(bù)，因此会(huì)议(yì)重(zhòng)点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观(guān)点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是(shì)美联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预(yù)期(qī)，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要(yào)重点关注美(měi)联储声明(míng)以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位(wèi)振荡(dàng)调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储(chǔ)加息(xī)临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际(jì)减弱(ruò)。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不(bù)断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市(shì)场和(hé)美联储对(duì)于后续货币政策(cè)之间的预期差(chà)，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联(lián)储议息会(huì)议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市(shì)场(chǎng)仍然会延(yán)续(xù)上述(shù)的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数(shù)据指引以及银行风险事件(jiàn)落(luò)地后(hòu)，再(zài)相机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之(zhī)前预计仍会(huì)延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市(shì)场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市(shì)场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出(chū)了一(yī)定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的(de)预期仍大幅领先美(měi)联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高通胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价格的(de)进(jìn)一步(bù)回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波(bō)动(dòng)。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预(yù)计美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)等重要(yào)事件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键时(shí)间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗