财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金融(róng)业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披(pī)上(shàng)了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋。一则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银(yín)行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银(yín杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日(rì)涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(liú)动(dòng)来(lái)看，以规模(mó)最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些(xiē)低增(zēng)速(sù)的(de)企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏(sū)整体回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银行(xíng)股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截至目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需(xū)要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错(cuò)的收益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策(cè)略的理(lǐ)想(xiǎng)增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的(de)银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国(guó)企改革有望使得这些(xiē)问(wèn)题得到(dào)改(gǎi)善，从而(ér)提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大(dà)金融(róng)板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆发(fā)，并不(bù)能简单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进(jìn)入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强(qiáng)来(lái)看，市(shì)场表现并(bìng)不(bù)存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大(dà)幅放量，成(chéng)交(jiāo)量(liàng)约为(wèi)600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单(dān)一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极(jí)端的交易(yì)结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字