如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl V云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司(sī)就表示，近(jìn)来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金(jīn)融和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的(de)低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就(jiù)一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和(hé)日(rì)本(běn)央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国(guó)集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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