昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎ作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出n)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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