钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠离(lí)子(zi)电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证券交易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是(马云的钱属于个人吗shì)其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单金额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能(néng)利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)马云的钱属于个人吗技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期(qī)相去甚(shèn)远。

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