财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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