A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却(què)差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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