“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着选择复句例子十个，选择复句例子5个中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐选择复句例子十个，选择复句例子5个观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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