金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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