今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(d复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思e)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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