金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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