“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìn姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些g)。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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