金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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