“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司O大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ANDA的(de)高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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