随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huá肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西n)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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