用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021siki老师是哪个大学的？年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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