今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF唐山大地震和汶川大地震哪个严重契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)唐山大地震和汶川大地震哪个严重Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF唐山大地震和汶川大地震哪个严重也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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